钢材——热卷下游需求量化分析
作者:admin 发布时间:2022-11-02 浏览:75

  【导语】相比于供给端的产量预测,成材下游需求的测算更加复杂。和螺纹直接用于项目建设不同,热卷只有30%直接作用于下游消费,另外的70%需要通过冲压、冷轧、彩涂、镀锌、焊管等工序才能被各类终端使用。热卷下游行业众多,对需求测算难度提升。

  【摘要】本文对热卷下游分项需求进行拆解,重点分析汽车、机械、家电三大占据热卷总需求47%的行业,并通过数据监测三大行业的变动情况,推演出对热卷全年需求的变动。根据测算,汽车行业、机械行业、家电行业消耗热卷同比下降1.57%、6.5%及8.3%。

  据冶金工业协会测算,汽车行业消耗热卷量占热卷下游总需求的26%,机械占12%,家电占9%,一般制造业9%,剩余的约有26%以焊管的形式流向油气、基建、汽车等终端行业。本篇专题报告重点分析了汽车、机械以及家电行业对热卷消耗的体量,并通过分析对行业今年的运行概况,倒推测算出热卷平衡表。

  2.1热卷在汽车行业中的应用与需求占比: 汽车制造过程分为四个主要步骤——冲压、焊装、涂装、总装,其中冲压是将从钢厂采购来的热轧和冷轧钢板加工成符合要求的汽车车身零件。汽车用钢中,热卷和冷卷一共占比50%,其中热系占15%,冷系占35%。其他还有30%的优质钢,包括齿轮、轴承、弹簧钢和10%的型钢、带钢。

  乘用车和商用车的耗钢量不同。乘用车的体积小,重量轻,根据公开资料,乘用车耗钢1.725吨/辆,商用车耗钢则有4.62吨/量。并且两种车的冷热轧占比也不同,乘用车对车身质量要求高,冷轧占比相对更高。而商用车热卷:冷卷比例为2:3。

  2.2 前三季度汽车行业运行情况: 2022年1-3月份乘用车销量保持较高的水平,4月由于疫情影响,销量出现明显下滑,5月刺激汽车消费政策出台,乘用车销量持续抬升至季节性高位,7-8月虽然环比下降,但同比仍然处于较高位置。新能源汽车的免购置税政策延续至2023年底,对四季度购车需求起到刺激作用。1-8月,乘用车累计产量增长11.8%,根据季节性图对后续乘用车销量进行预估,全年乘用车销量2387万台,同比+11.2%。

  而商用车则较弱,1-3月的销量同比就处于下滑的状态,疫情更是使商用车销售雪上加霜,销量一直处于季节性低位,直到8月份同比小幅增长。1-8月,商用车销量累积下滑36%。按季节性水平推测,商用车销量352万台,全年降低26.5%。

  2.3汽车耗钢及冷热卷消耗量推算:假设汽车产量=销量,计算汽车行业耗钢量=乘用车汽车产量*乘用车耗钢系数+商用车产量*商用车耗钢系数= 2387*1.725+352*4.62=5741万吨。再根据已有2021年汽车销售情况计算2021年汽车行业耗钢,得到2022年汽车行业耗钢量全年下降2.9%。而2020年汽车产量是同比+4%,耗钢却下滑2.9%,可见乘用车销量增长难以弥补商用车的耗钢需求减量。

  再分开看一下热卷和冷卷的消耗情况,根据公式,汽车热/冷卷消耗量=汽车产量*每台耗钢量*热/冷卷占比,得到表格如下:

  根据计算,汽车行业2022年冷卷消耗量同比增加1.8%,而热卷消耗量全年下滑17%。相比之下冷卷的需求更好,四季度冷热轧价差有望走扩。我们把冷卷也看作热卷的需求表现形式,冷热卷消耗量加总就是汽车行业整体的消耗热卷量。2022年汽车行业消耗热卷同比=(489.5+2710.6)/(589.8+2662.3)-1=-0.01568,即汽车行业消耗冷热卷同比减少1.57%。

  3.1热卷在机械行业中的应用与需求占比:机械行业消耗热卷占热卷下游需求的12%,主要用钢类型是中厚板、型钢和热卷,其中热卷占比在25%。机械用钢按用途可分为三类,分别是工程结构用钢、机器零件用钢以及工模具钢。

  按机械工程协会官方标准,机械行业可以细分为14个行业,其中除汽车外,耗钢量比较大的行业主要有:农业机械、重型矿山、机床工具、工程机械、电工电器、机械基础件、石化通用。本文挑选其中对热卷消耗量较大的四个机械子行业:工程机械、石化矿山、农业机械、机床工具,分别进行热卷需求变动的量化分析。查阅资料得知,四种行业消耗热卷占整个机械行业的比例分别为:工程机械38.5%、石化矿山30%、农业机械9%、机床工具21.68%。

  3.2.1工程机械行业热卷消耗需求分析:钢铁在工程机械行业主要用于设备制造。工程机械行业设备众多,如挖掘机、装载机、推土机等等,广泛应用于农业林业、矿山开采、道路施工等领域。计算步骤分为四步:1. 对工程机械类的设备产量或销量进行分析;2. 根据季节性图预估各产品今年总产量;3. 计算消耗热卷量=某品种工程机械数量*每台耗钢量*热卷占比;4. 计算同比去年消耗热卷量。

  我们最常分析的工程机械设备是挖掘机,它的底盘、挖斗等部件主要采用高强度的中厚板及热轧板卷。

  3.2.2 工程机械设备产销情况:挖掘机总销量同比过去两年明显减少,主要是受国内销量下滑的拖累,出口则保持较高水平。挖掘机开工小时数一直保持季节性低位,8月份同比下降7%,和挖掘机的国内销量低位互相照应。其他的工程机械设备的累计销量如图所示,起重机、压路机累计销量明显低于往年同期。

  3.2.3 工程机械消耗热卷量测算:按照季节性图预估每种设备的产量或销量,根据已有设备耗钢系数,计算每个设备消耗热卷的量。各品种设备消耗热卷量 =预测全年产量*每台耗钢量*热卷占比25%

  各类机械设备2022年耗热卷量/2021年耗热卷量-1=-17.8%,所以工程机械行业消耗热卷同比下降17.8%。

  3.3石化通用及矿山设备热卷需求推演:在石化通用及矿山设备板块,选取三个行业代表设备做预估,其中大气污染防治装置和水泥专用设备是属于石化通用,金属冶炼设备是属于矿山设备。按照季节性走势图推测下半年设备产量。根据单位耗钢系数以及热卷占机械行业用钢占比,计算2021年及2022年的热卷耗钢量,得到2022年石化通用及矿山设备消耗热卷量同比增长4.8%。

  3.4农业机械热卷需求推演:农业机械行业选取了大中小型拖拉机和饲料加工机械做分析。从2018年开始,小型拖拉机的产量逐年下降,大型拖拉机逐步实现了对中小型拖拉机的替代。饲料加工设备的产量也呈现逐年下降趋势。根据已有设备数据预测,2022年农业机械设备消耗热卷量同比下降10.6%。

  3.5机床工具行业热卷需求推演:机床工具行业选取了两种设备分析,金属切削机床完成金属的分离加工,而成形机床是通过压力或剪切成形,获得符合要求的产品。切削机床产量在3-8月份显著下降,预计下半年将保持季节性趋势小幅增长。而金属成形机床得益于新能源汽车行业的带动,在四五月有显著的提升。根据已有设备数据预测,2022年机床设备消耗热卷量同比下降0.16%。

  3.6 机械行业对热卷需求消耗量推演小结:对机械行业消耗热卷进行测算=各行业消耗热卷占比*各行业变化同比,如图所示,得到机械行业消耗热卷同比减少6.5%

  4.1 热卷在家电行业中的运用及需求占比:家电行业是钢材的一个重要下游行业之一,也是热卷的第三大消耗行业。冰箱、洗衣机和空调三种主力产品占整个家电行业耗钢量的50%,其中板材占全部钢材消耗的95%。

  4.2 家电与地产之间的关系:家电作为地产后周期的行业,和地产住宅销售面积之间关系密切。红色线是大家电滞后一年的销售量,灰色的线是商品房住宅销售面积。滞后一年表示的是,起点是2015年6月的销售面积和16年6月的家电销售量。两条线月达到峰值,可能与双十一、六一八大促相关。而商品房住宅销售面积也在年底和半年度时也有相应的刺激,达到峰值。从2021年下半年开始,商品房销售面积下降且峰值降低,对家电销售产生拖累。

  但家电销售并不完全与地产相匹配,一方面是因为对于二手房住宅来说,洗衣机、冰箱是可移动的家电,可以从旧房移动到新房而不增加新的销量,另一方面是,家电产品的改善性需求可能与住宅销售无关。所以对于不同品种的家电情况要具体分析。已知冰箱、洗衣机、空调三大家电的单位耗钢量分别为34、21、30千克/台。

  4.3 冰箱概况及销量分析:冰箱的外壳主要使用优质冷轧钢板。2022年3月开始,冰箱销量逐步下降,六月销量有所抬升,但仍处于季节性低位,1-8月同比下降9.7%。国内冰箱销售受疫情影响,在四月下降最为明显,五月消费券、家电下乡、以旧换新等利好政策出台,销量有所回升,七八月销量已接近去年同期水平。1-8月同比减少5.0%。国外制造业恢复、加息导致消费能力减弱,冰箱出口同比大幅下降14.3%。

  4.4 洗衣机概况及销量分析:现在市面上的洗衣机箱体,除了小部分低价产品仍然用的是ABS塑料材质,其他大都选用了更耐用的钢板材料,主要是碳钢钢板、渗锌钢板、镀锌钢板和PCM彩钢板。虽说都是钢板,但不同钢板之间的防腐坚硬程度却大不一样。

  今年洗衣机总销量与内销走势图区别不大,出口量在200-260万台/月之间波动。

  国内:3-4月洗衣机受疫情影响,内销下滑较多。随着国内疫情的缓解,洗衣机内销逐步好转,但受居民消费意愿降低的拖累,1-8月份累计同比下降8.18%。

  出口:1-8月累计下降9.45%,一部分因为海外制造业逐渐恢复,中国产能优势下降,出口难以达到去年水平;另一方面则是三四月份受疫情影响,上海、广东的家电供应链及港口运输受到影响,交货滞后。

  热卷主要在空调室外机的镀锌钢板中使用。国内空调销量在2-5月同比增加,进入六月气温低于往年,导致空调内销明显下滑。八月全国大范围、长时间的高温天气促进了空调销售,空调内销降幅收窄,1-8月累计销量同比增加0.08%。出口方面符合季节性规律,年初出口较好,但5月开始下滑明显。1-8月出口同比下滑3.44%。

  4.6 家电行业对热卷消耗量预测:根据季节性图表预估四季度三大家电的产量,得到家电三大件产量预估同比-5.8%,根据热卷占家电用钢80%的比例测算,冰箱、洗衣机、空调热卷消耗量分别下降10%、6.6%、3%,而三大件全年累计同比消耗热卷减少8.3%。

  按照需求测算,预估全年热卷消费下降4.13%,供给减量4.1%,11月由于钢厂亏损,供给小幅下降,需求端因冬季来临,户外施工减少,供需双减库存累积。12月末库存同比增加8.8%,累库较往年明显。热卷需求疲软难以支撑价格向上,四季度仍然弱势。

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